人民幣升值 降低造紙行業原料成本-星空麻豆传媒在线观看造（zào）紙機

2012年一季度板塊迎來反彈行情。在行業基本麵表現平淡的情況下，板塊在（zài）今年一季度卻（què）迎來的一輪反彈行情，截至2011年（nián）3月23日，板塊漲幅17.61%，領先上（shàng）證（zhèng）綜指12.61個百分點，領（lǐng）先滬深30013.24個百分點。主要由事件（jiàn）性因素推動，溶解（jiě）漿概念和升值預期，在板塊估值較低的配合下，共同催生了本（běn）輪反彈行（háng）情。

2011年（nián）溶解漿高利潤有保障。我們認為2011年棉價將高位盤整，溶（róng）解（jiě）漿價格維持（chí）高位有保證。2011年溶解漿存在較大的供應缺（quē）口，高利潤能維持，有溶（róng）解漿投產的（de）公司將能充分受益。

人民幣升值（zhí）步伐或將加快（kuài），降低行業原料成本。市場普遍（biàn）預期（qī）今年人民（mín）升值步（bù）伐或將加快，升值有利於降低造紙行業原料進（jìn）口成本。我們（men）測算人民幣升值3%，行業綜合毛利率（lǜ）將提高0.502個百分點；若升值5%，行（háng）業生產成本將（jiāng）降低43.15億（yì）元，毛利率提高0.836個百分點。

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