人民幣升值 降低造紙行業原料成本-星空麻豆传媒在线观看造紙機

2012年（nián）一季度板塊迎來（lái）反（fǎn）彈行情。在行業基本麵表現平淡的情況下，板塊在今年一季度卻迎來（lái）的一輪（lún）反彈行情，截至（zhì）2011年3月23日，板塊漲幅17.61%，領先上證綜指12.61個百分點，領先滬深30013.24個百分點。主要由事（shì）件性因素推動，溶解漿概念和升值預（yù）期，在板塊估值較低的配合下（xià），共同催生（shēng）了本輪反彈（dàn）行情。

2011年溶解漿高利潤有保障。我們（men）認為2011年棉價將高位盤整，溶（róng）解漿價格維（wéi）持高位（wèi）有（yǒu）保證。2011年溶解漿存在（zài）較大的供應缺口（kǒu），高（gāo）利潤能維持，有溶解漿（jiāng）投產的公司將能（néng）充分受益。

人民幣升值（zhí）步伐或將加快，降低行業原料成本。市場普遍預期今年人民升值（zhí）步伐或將加快，升值有利於降低造紙行業原料進口成本。我們測算人（rén）民幣升值3%，行（háng）業綜合毛利率將提高0.502個百分點；若升值5%，行業生產成本將降低43.15億元，毛利率提（tí）高0.836個百分（fèn）點。

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